行业资讯

城投公司（即“城投平台”）是城市建设投资公司的简称，从1991年开始，我国各地城市陆续开始了城市建设投资公司的建设，城投公司作为政府投资融资平台承担起了城市资产投资和经营活动的职责。在央地财权与事权不匹配的情况下，城投平台在地方基础设施建设以及公共服务的提供上扮演了重要角色。

1、变局中的城投

城投公司在我国的城市建设中一直占据着重要的地位，但在新的政策环境下，地方政府与城投公司原有的关系逐渐发生变化。近年来，随着地方债务堆积，城投公司作为地方城市建设的核心也面临新的变局。

6月4日，财政部公开了《关于将国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金四项政府非税收入划转税务部门征收有关问题的通知》（以下简称《通知》），正式提出将由自然资源部门负责征收的国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金四项政府非税收入，全部划转给税务部门负责征收。

本次改革将分为两个阶段实施，其中第一阶段将从2021年7月1日起，选择在河北、内蒙古、上海、浙江、安徽、青岛、云南为试点；第二阶段从2022年1月1日起，将在全国范围内全面实施和推广。这意味着自2022年1月1日起，超过8万亿元的地方政府国有土地使用权出让收入（下称“土地出让金”）将不再由地方自然资源部门征收，而改由税务部门负责征收。

虽然《通知》的发布并没有在实质上改变土地出让金的归属权和分配模式，而是将四项非税收入征收部门由自然资源部门调整为税务部门，减少了地方政府对征收环节的影响。此次调整仅涉及征收部门变动，并未涉及预算科目调整，因此并不意味着将本来归属政府性基金预算的土地出让金等资金划归一般公共预算。且从现有土地出让占到政府性基金收入的比重来看，已经达到了九成左右，如果调整预算科目，将对政府性基金收入类别产生重大影响。在实际变革上，仍需关注2021年7月1日开始的四项非税收入开始改征试点省份所采取的征收流程与模式。

此次《通知》，在一定程度上是2018年机构改革的延续，与社保改由税务征收较为类似，2018年7月的《国税地税征管体制改革方案》注明2019年1月1日起，将各项社会保险费从人社部门转税务部门征收。

此次《通知》在一定程度上提高了税收征管效率，加强了城投公司拿地的透明度和规范性，避免违规获取土地出让金返还，减少税务征收过程当中的非规范行为，化解地方隐性债务风险。

2、基建行业大洗牌

随着行业的发展，基建行业的配套设施和衍生金融产品逐渐完善，这也在一定程度上对传统基建行业进行了洗牌，如供应链金融、基建供应链金融ABS、基建REITs等产品的出现催生了行业变革。

2021年6月2日，沪深交易所陆续公布了9只基础设施REITs认购申请确认比例。据统计，首批9只公募REITs认购规模均在80亿元以上。其中，平安广交投广河高速REIT、博时招商蛇口产业园REIT获得超190亿元资金认购。

此次发行的9单基础设施REITs均采用“公募基金+ABS+项目公司+不动产”结构。相比之前类REITs采用的“ABS+私募基金+项目公司+不动产”的结构，本次基础设施REITs没有引入私募基金，而是由ABS直接持有项目公司股权和债权。

基建REITs改变了政府投融资的方式，城投公司作为政策性公司，其支出往往来自于财政收入，而从地方角度来看，大量城市的财政收入来自于土地出让，在去土地财政的背景下，基建REITs可以通过权益投资把未来的现金流通过时空转换提前变现，替换存量出资，打破当前地方政府的融资困境，缓解政府的债务压力，同时减少其他金融工具如信贷所导致的期限错配、杠杆风险聚集的问题。

短期看，基建REITs有利于广泛筹集项目资本金，降低债务风险，是稳投资、补短板的有效政策工具。而从长期来看，基建REITs有利于完善储蓄转化投资机制，降低实体经济杠杆，推动基础设施投融资市场化、规范化健康发展。

3、未来城投之路

未来城投的发展，在国家政策的指导下愈发清晰。

近期，浙江省人民政府办公厅近期发布了关于印发浙江省国资国企改革发展“十四五”规划的通知，文中强调助力打造国内大循环战略节点，补齐产业链供应链短板，打通现代产业节点。加大重大创新平台、先进制造和现代化产业链供应链等关键领域建设力度。高水平推进国际化布局，推进基建产业链联合走出去。

提升金融企业服务实体经济能力。引导国有金融类企业加强资源整合、提高牌照获取能力。引导国有产业类企业围绕产融结合，以产业金融为主体，充分发挥产业资源优势和渠道信息优势，提升产融协同能力。全面实施科技金融战略，加强金融科技基础设施建设和品牌建设，以“5G+”“人工智能（AI）+”“区块链+”等领域为重点，实施融资畅通工程升级版，加快拓展智能金融服务和应用实践。做强做优国有资本投资、运营公司。适时开展国有资本运营业务链整合及联动合作，打造一批具备较强资本市场综合能力的国有资本投资运营主体。

推进地方融资平台市场化转型。稳妥化解以企业债务形式形成的地方政府存量隐性债务。加快平台重组整合，调整优化股权结构，扩大经营性现金流，提高信用评级和融资能力。积极打造经营性板块，盘活沉淀的国有资产，提升自身造血能力。支持有条件的企业打造融、投、建、管一体化产业链供应链运营平台。支持有条件的企业围绕城市建设整合房地产、交通、水务、市政、文化旅游、农业等相关产业资源，打造城市综合运营服务商。支持规模较大、能力较强的地方投融资平台公司整合金融牌照，逐步向综合性金融控股集团发展。鼓励有条件的市县投融资平台加快上市。

提升新一代基础设施建设水平，推进新型基础设施布局拓展，聚焦数字基础设施、智能化基础设施、创新型基础设施三大重点方向，加快开展工业生产、公共事业、公共安全、智慧城市、智慧交通、智慧农业、生态环境保护等领域的场景应用，加强智慧城市基础设施建设。提升产业链供应链现代化水平。以打造平台、营造生态为主导，以产业链强链补链畅链护链推动产业升级，大力培育“链主”国有龙头企业，夯实制造业高质量发展基础。

未来城投之路，我们会一同见证。