文章来源于现代咨询 ，作者高艳涛
近期国务院办公厅、发改委等密集出台盘活存量资产扩大有效投资的政策（如5月19日国务院办公厅《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》、6月19日国家发改委办公厅《关于做好盘活存量资产扩大有效投资有关工作的通知》、6月30日上交所《关于进一步发挥资产证券化市场功能支持企业盘活存量资产的通知》等）对盘活存量资产、扩大有效投资工作做出了一系列部署。
对于这些政策，将给地方政府国企平台公司带来怎样的发展机会，又如何通过利用这一政策迅速扩大公司的资产总量和净资产规模，提升公司的信用评级和融资能力，推动国企平台公司的转型快速发展。对此，我认为有以下几个方面的问题需要深入思考。
目前资金市场上融资的信用评级门槛为AA+，AA及以下信用评级在资金市场上很难融到资，而且信用分层对融资的影响将会越来越明显。一般意义上讲，在地区核心经济指标（一般公共预算收入和GDP）、平台公司营业收入和利润指标满足评级机构的前提下，资产总额应达到300亿元，资产负债率最高不超过65%，新评级的企业资产负债率最好控制在50%左右。从资产总额和负债率来看，大部分市级平台公司离AA+的标准有不少的距离，资产总额和净资产指标是目前制约公司信用评级提升的关键指标。
如果仅靠公司稳步发展、扩张、并购、重组等手段，实现AA+信用评级大概还要很长的时间，无疑等待的过程将错过很多的发展机遇。可国务院盘活存量资产、扩大有效投资政策给了平台公司做大资产总量的绝佳机会。
从重点地区和重点企业来讲，地市一级政府和部分市级平台公司完全符合盘活存量资产扩大有效投资政策的要求。
至于盘活存量资产的领域，根据文件要求，取得市政府、发改委、国资委、财政、自然资源等相关部门的大力支持，采取市县联动、合作发展的工作机制，将一切有可能通过划拨或低价置换的存量经营性资产注入平台公司，实现公司资产规模的快速扩张，同时积极探索促盘活存量和改扩建有机结合。
因地制宜积极探索交通枢纽地上地下空间综合开发、保障性租赁住房小区经营性公共服务空间开发等模式，有效盘活既有铁路场站及周边可开发土地等资产，提升项目收益水平。
挖掘闲置低效资产价值，推动闲置低效资产改造与转型，依法依规合理调整规划用途和开发强度，开发用于创新研发、卫生健康、养老托育、体育健身、休闲旅游、社区服务或作为保障性租赁住房等新功能。
支持国有资本投资、运营公司通过不良资产收购处置、实质性重组、市场化债转股等方式盘活闲置低效资产。
企业通过兼并重组、产权转让等方式加强存量资产优化整合，提升资产质量和规模效益。通过混合所有制改革、引入战略投资方和专业运营管理机构等，提升存量资产项目的运营管理能力。
在配套政策上在对产权不明晰的项目，要依法依规理顺产权关系，完成产权界定，加快办理相关产权登记。对项目前期工作手续不齐全的项目，按照有关规定补办相关手续，加快履行竣工验收、收费标准核定等程序。对项目盘活过程中遇到的难点问题，探索制定合理解决方案并积极推动落实。完善公共服务和公共产品价格动态调整机制，依法依规调整污水处理收费标准，推动地方政府建立完善生活垃圾处理收费制度。建立健全与投融资体制相适应的水价形成机制。对整体收益水平较低的存量资产项目，完善市场化运营机制，提高项目收益水平，支持开展资产重组，为盘活存量资产创造条件。研究通过资产合理组合等方式，将准公益性、经营性项目打包，提升资产吸引力。
目前，可用于盘活的存量资产大致分为以下几类：
比如城市路面公共停车系统、公共停车场或立体停车库。国企平台公司还可以把整个城市的所有停车资源进行数字化整合，将停车场信息嵌入导航系统实行停车资源在导航端的收益分润。可以把具有收费可能性县市区的城市停车场一并进行整合，县市区里成立停车公司，市级层面成立停车集团，发挥整个城市停车资源和收益的最大效用。可以考虑发行全市停车基础设施REITs或资产支持证券，所融资金继续用于包括经营性停车场在内的城市基础设施补短板板工程建设。
比如农业排灌系统、农村自来水供水系统。据调查，目前大部分水利设施特别是农村的水利设施没有在有关资产负债表里反映，农村自来水供水系统也没有形成有效的资产和收益，所有的水利设施除了单纯具有排涝功能的公益性水利设施以外全部进行资源整合，授权平台公司集中进行建设、运营、维护、管理，以市场化的手段形成水价体系，保护和合理利用水资源。
比如公租房、廉租房等。将包括公租房、廉租房在内的保障性租赁住房的所有权和运营权全部赋予平台公司，未来保障性租赁住房的建设、运营也一并给予国有平台公司，平台公司可以将全市的保障性租赁住房整合，申请保障性住房方向的REITs或者资产支持的证券化产品，因为这是目前的政策热点，融资资金可以用于新的保障性租赁住房或者市场化租赁住房建设，建立房住不炒、租售并举的住房市场长效机制。
以园区为单位进行清产核资，明确产权、确定收费公共基础设施的收费办法，明确平台公司建设、运营、管理、收益权，通过股权方式将各县市区的产业园区基础设施进行整合，利用基础设施收费权、收益权发行基础设施类资产支持证券，并将所融得的资金继续用于园区产业资本投资或新的园区基础设施项目建设，扩大有效投资。另外，建议由国有平台公司将园区工业用地以“土地指标价款+征迁收储成本价”为底价，通过土地招拍挂的方式取得土地使用权。在未来企业的发展过程中土地使用权可以充分发挥它的经济价值，随着企业的发展国有股份可以适时市场化退出。
将全市经营性的养老服务设施统一交由国企平台公司专业化运营管理。将全市经营性养老服务设施整合发行基础设施REITs或资产支持证券产品，所融资金继续投资养老产业。形成和托育相得益彰的“一老一小”产业，体现平台公司作为国企在民生领域的社会责任和历史担当。
将各类文化体育场馆、博物馆等建设、运营管理权给予国企平台公司，由国有公司组建专业化体育场馆运营公司或与国际国内知名的运营公司合作，采取市场化运营手段开展会展、文艺演出等形式多样商业活动，丰富市民的业余文化生活，提高市民的艺术修养和生活幸福指数。文化体育设施同样可以发行基础设施REITs或资产支持证券产品，所融资金继续投资地方文化体育产业发展。
7、老旧厂房和闲置土地
结合城市更新行动，加快设立城市发展基金用于老旧厂房和闲置土地的收购，并根据城市空间规划改变土地使用性质，重新进行土地使用权出让，可以采取土地出让新增收益政府与平台公司共同分配的市场化机制。合适的地段也可以由国企平台公司直接取得然后市场化开发，发挥国企在城市有机更新领域的关键作用。
三、如何有效推进本地盘活存量资产
扩大有效投资工作
社会中介机构积极参与盘活存量资产、扩大有效投资工作，在政策咨询、资产清查、价值评估、资源整合、管理咨询等方面发挥他们的专业作用。切实抓好盘活存量资产、回收资金用于新项目建设等工作。可以选择规模大、收入高、现金流和利润稳定、具有现代企业管理意识、在所属行业属于龙头的民营企业进行混改，双方协商平台公司参股或者控股。邀请专业机构的全面参与混改工作，研究和设计混改的整体操作方案。
我们知道，党中央、国务院对盘活存量资产、扩大有效投资、稳定经济增长出台的一揽子解决方案，也是作为当前稳大盘保增长、防范债务风险、筹集建设资金、优化资产结构的重要抓手。但在涉及地方国企平台公司在盘活存量资产、扩大有效投资方面碰到的问题还很多，在具体进行资产整合方案的设计与盘活方面，对专业性和合规性的要求也相当高，还需要社会更多的专业人士与我们一起探讨，为解决当前高负债下如何更好发挥国企平台公司在稳大盘、促增长中的主力作用，贡献大家的力量。
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